5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投(tó略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音u)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预(yù)期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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