本轮新股(gǔ)中，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔(zǎi)细看看就(jiù)发现大都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半导体晶(jīng)圆(yuán)生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年(nián)就成(chéng)长为中(zhōng)国(guó)大陆(lù)收入第三(sān)大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆代工产能第三大的(de)纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合(hé)肥市政(zhèng)府(fǔ)根据集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发(fā)展战(zhàn)略(lüè)，拟引进国际知名企业合作设立晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合集(jí)成已成(chéng)为国内面(miàn)板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后(hòu)业(yè)绩爆发，利(lì)润此前一直大(dà)幅亏损，22年依靠收入和(hé)产(chǎn)品价格(gé)上涨利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下游面板(bǎn)行业需求大(dà)幅下滑，公(gōng)司(sī)选择了业绩最好的时候(hòu)上(shàng)市，此后走(zǒu)下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神(shén)经学(xué)科为(wèi)龙头，强专科、小(xiǎo)综(zōng)合的发展模式(shì)，形成覆盖(gài)全国核心区域(yù)的医(yī)疗(liáo)服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营医院里(lǐ)毛利(lì)率算比较低的那一档，未来主要看扩张，也(yě)要小心政策的影(yǐng)响，个人感觉比如几个国企医(yī)院(yuàn)（不论是收(shōu)入增速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布模头产品的设计、研发(fā)和生产及涂布(bù)技术产业化整体解决方案能(néng)力的高新技术(shù)企业。高(gāo)精密(mì)狭缝(fèng)式涂布模头为(wèi)锂电池生(shēng)产涂布机的核心(xīn)部件(jiàn)，涂布是继制备正负(fù)极浆料完(wán)成后(hòu)的下一(yī)道工(gōng)序，是锂(lǐ)电池生产前段工(gōng)序的核心(xīn)环节，目的是将(jiāng)正负极浆(jiāng)料均(jūn)匀地(dì)涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于(yú)锂离子(zi)电池涂布、半导体先进封装涂布(bù)、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链公司，业绩(jì)在(zài)21年爆发，22年业绩更(gèng)进一(yī)步，但行业基本见顶(dǐng)，下游需(xū)求大幅(fú)放(fàng)缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下(xià)滑(huá)，且公司(sī)只(zhǐ)是生(shēng)产过程中很小的一块(kuài)市(shì)场，天花(huā)板非常低，公(gōng)司未来业绩压力(lì)巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专注于功率、传感和传输应(yīng)用领域，提供模拟芯片及模块封装(zhuāng)的代工服务的(de)制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代(dài)工(gōng)为起点(diǎn)，向(xiàng)下延伸到(dào)模组封(fēng)装，为国内外(wài)客户(hù)提供(gōng)一(yī)站式代工解决(jué)方案，为功率、传感和传(chuán)输等领域的半(bàn)导体产品(pǐn)公(gōng)司提供完(wán)整生产制造平台，支持客户研发(fā)以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业(yè)，中芯国际关(guān)联企业，处(chù)于(yú)规(guī)模(mó)扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大(dà)太(tài)快，折旧研发投入初期非(fēi)常(cháng)高(gāo)，因此利润大幅亏损，好不容易快(kuài)熬出头了（资本支出(chū)高峰(fēng)在(zài)22年结束），公司(sī)也预期23年底会转为盈(yíng)利，但(dàn)下游需(xū)求在23年大(dà)幅放缓，公司面对的压力显然是要比那(nà)些已经(jīng)规模化完(wán)成有利润的公司大得多，且公司过(guò)于依(yī)赖(lài)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)，未来还有可能面(miàn)临同业竞争而收(shōu)回许可的风(fēng)险。IPO募(mù)资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观(guān)未(wèi)来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染(rǎn)料(liào)及其(qí)滤饼的(de)研发、生产及销售(shòu)，产品以中高端分(fēn)散染料(liào)为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其(qí)混(hùn)纺织物的(de)染色和印花，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传(chuán)统染(rǎn)料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年(nián)的一半都不到，下(xià)游服装行业(yè)景(jǐng)气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设(shè)立(lì)以来，公司主(zhǔ)营业务(wù)一直聚焦于汽车行业(yè)营销与(yǔ)后市场服务领域，为客户提(tí)供相关软件产(chǎn)品及服务(wù)。2010年被(bèi)用(yòng)友网络收(shōu)购后(hòu)，公司(sī)继续独立经营(yíng)上述业(yè)务。用友汽车主(zhǔ)要(yào)面向汽车行业的整车厂、经销商、服务(wù)站等(děng)客户(hù)，提供(gōng)营销与后市场服务领域(yù)的数智化解决方(fāng)案、云服务、软(ruǎn)件及(jí)专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下(xià)子公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字化是趋势，且随着人(rén)均保有量(liàng)的增长，公司行业前景(jǐng)不算很差，但公司自身技术含(hán)量较低(dī)，产(chǎn)品以(yǐ)车(chē)企营销(xiāo)系统(tǒng)为主，基本(běn)没什么研发，都靠(kào)销售，且(qiě)汽车行(xíng)业有明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主(zhǔ)要从事电(diàn)力工程技术服务及地理信息技术服务。电(diàn)力(lì)工程技(jì)术服务占主营业务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电力(lì)工程技术服务主要系(xì)为电网企业(yè)、工商业企业电(diàn)力相关(guān)工(gōng)程(chéng)提(tí)供(gōng)规划咨(zī)询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服(fú)务收入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业(yè)，设备长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的施工业务，所以(yǐ)应(yīng)收款(kuǎn)高，坏账多(duō)，现金(jīn)流差(chà)，不关注(zhù)了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是一家为智能手机、物联网等领域提供射频前端(duān)的(de)芯(xīn)片(piàn)设计(jì)公司，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模(mó)组的(de)研(yán)发、设计和销售。慧智(zhì)微具备(bèi)全套射频前端芯片设计能力(lì)和集成化模(mó)组研发能(néng)力，技术体(tǐ)系以功(gōng)率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的设(shè)计能(néng)力为核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射(shè)频开(kāi)关（Switch）、集成无(wú)源器件(jiàn)滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的(de)设(shè)计能力，产品系列覆盖的(de)通信频(pín)段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户(hù)提供无线通信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯片模组(zǔ)公(gōng)司(sī)，下游主要是消费(fèi)电子，22年(nián)业(yè)绩大(dà)幅放缓，下游(yóu)砍单(dān)存货大幅增长，亏损(sǔn)不断(duàn)扩大，主要是大(dà)量研发投入，但(dàn)高研发(fā)下，公司毛利率(lǜ)极(jí)低，远低于同行业公司，但即便这样(yàng)，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁后都会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂这(zhè)公司的价(jià)值(zhí)在哪里，但现(xiàn)在风口，很可(kě)能被炒作(zuò)。

　　九、航(háng)天南湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖是一家(jiā)主要从事防空预警雷达(dá)研发、生产、销售和服务的(de)国家级高新(xīn)技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重(zhòng)点(diǎn)供应国内军方(fāng)客户(hù)和军工集团。成立至今，航天南湖已成(chéng)为我国(guó)防空(kōng)预警雷(léi)达主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然收(shōu)入(rù)增(zēng)长较(jiào)快(kuài)，但利润远没有回到(dào)20年，且关(guān)联交(jiāo)易占比越来越高，对于这种(zhǒng)客户(hù)不透明(míng)度极高(gāo)的军工企业，实(shí)在无法判断未来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字化虚拟商品综合(hé)服务提供(gōng)商，主要为移动(dòng)互联(lián)网相(xiāng)关场景客(kè)户提供移动互联网(wǎng)数字(zì)化虚拟(nǐ)商品聚合(hé)运(yùn)营、融合(hé)运营、分发运营等综合运营服(fú)务，为物联(lián)网相关场景(jǐng)提供物联网(wǎng)流量接入、硬(yìng)件方案、场景应用(yòng)等(děng)综(zōng)合解决方案及(jí)云终端解决方案，并根据客户需(xū)求提供定制化的(de)运营(yíng)支撑服务及技(jì)术服务。一家售卖移动(dòng)流量、话(huà)费、爱(ài)优芒会(huì)员卡等数字化虚拟商品的(de)综合型中间商，其主要盈利模(mó)式是(shì)获(hu长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ò)得购销差价或(huò)服(fú)务佣金，占公司总(zǒng)收(shōu)入超(chāo)过9成。

　　流(liú)量(liàng)中(zhōng)间(jiān)商，互联(lián)网卖流量(liàng)的(de)公司，主要是卖视频会员(yuán)和其他(tā)通用流量，业绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现(xiàn)金(jīn)流(liú)越(yuè)来越差，且(qiě)互联网流(liú)量已经见顶，大互联(lián)网(wǎng)公司越(yuè)来越不(bù)依(yī)赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶(dǐng)峰(fēng)。

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