对上述(shù)问题(tí)的回答(dá)取决于存款会受到哪些因素(sù)的(de)影响(xiǎng)。一般(bān)影响居民(mín)存款(kuǎn)的(de)主要有这么几种行为：可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入、消(xiāo)费(fèi)支(zhī)出、金(jīn)融资产(chǎn)相关收支和房地产相关收支。

　　收入增长(zhǎng)、消费减少、金(jīn)融资产赎回、购房减少会(huì)推动(dòng)存款增加；反之，收入减(jiǎn)少(shǎo)、消费(fèi)增(zēng)加、认购(gòu)金融资产、购房(fáng)增(zēng)加、提前还贷(dài)等则会带动存款回(huí)落。

　　2022年居民存款同比(bǐ)多(duō)增7.9万亿是(shì)居民少消费(fèi)、少(shǎo)投资、少购(gòu)房的结果(guǒ)（详见《超额储(chǔ)蓄能否转化成超(chāo)额消费》，2022.12.31）。此时虽然居(jū)民收入增(zēng)速放缓并(bìng)提前还贷，但(dàn)因为投资、购房等下滑幅度(dù)更大，所(suǒ)以存款同(tóng)比大幅多增。

　　2023年(nián)一季度(dù)居民存(cún)款同比(bǐ)多增2.1万亿则(zé)是收入修复和理(lǐ)财存(cún)款化(huà)的(de)结果(guǒ)。

　　一季度居民(mín)人均可支配收入同(tóng)比增长525元，理(lǐ)财存续规模相比于(yú)2022年末下(xià)滑2.6万亿至24.2万亿。另(lìng)外，受银行办理速(sù)度放缓(huǎn)等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，RMBS（个(gè)人住房抵押贷(dài)款支持证(zhèng)券）条件早偿率指数 2 相比于2022年(nián)有所回(huí)落，即(jí)居民提前还款对存款的拖累相比(bǐ)于去(qù)年末略有放缓。

　　但是(shì)，随(suí)着居民消(xiāo)费和购房行(xíng)为修复，其(qí)对存款的支撑力度(dù)减(jiǎn)弱(ruò)，一季度人均消(xiāo)费支(zhī)出同比增加345元（低于(yú)收入(rù)涨(zhǎng)幅）、购(gòu)房支出同比(bǐ)多增1575亿元。但(dàn)因为支撑因素(sù)的规模(mó)更大，所以存款(kuǎn)继续回升(shēng)。

　　4月和(hé)一季度最(zuì)核(hé)心的不同在(zài)于(yú)理财市场的变化。4月居(jū)民存款下滑可(kě)能的原因(yīn)一是居民存款理财化；二是(shì)提前(qián)还贷规模增(zēng)加。因为居(jū)民收入(rù)和消(xiāo)费数据不足，暂时无法(fǎ)判断消(xiāo)费和收入在4月(yuè)对存(cún)款的影(yǐng)响。

　　存款(kuǎn)回流理财是(shì)4月存款(kuǎn)回落的核心(xīn)原因，4月理财存量规模环比增加1.26万亿至25.5万亿，结束了自去年10月以(yǐ)来的(de)下行趋势，重回(huí)扩张区间。

　　居民增(zēng)配理财等资产是理财(cái)风(fēng)险(xiǎn)降(jiàng)低、收(shōu)益回升和存款利率(lǜ)下滑共同(tóng)作用的结(jié)果。受(shòu)益于债(zhài)券市场走(zǒu)强，今年理(lǐ)财市(shì)场(chǎng)表现逐步好转，理财产品单(dān)位破净率从2022年12月峰值的29.2％持续(xù)下滑(huá)至2023年(nián)5月(yuè)12日的4.7％，叠加(jiā)这一时期下滑的存款利率，存款对居民(mín)的吸引(yǐn)力逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，而(ér)理财对居民的吸(xī)引力(lì)则不(bù)断增(zēng)强。

　　从5月(yuè)理财规(guī)模(mó)上看，随着破净率进一步回落，居民还(hái)在(zài)继(jì)续增配理财产品，存款理(lǐ)财化趋势有(yǒu)望延续。

　　提前还(hái)贷规模扩(kuò)大(dà)是存款下(xià)滑的又一个原(yuán)因。4月早偿率(lǜ)月均值相(xiāng)比(bǐ)于2月(yuè)低点上行4.3个百分点，相比于3月上行1.9个(gè)百分点。

　　居(jū)民加大提前还贷力度(dù)一是因为首套房(fáng)利率还(hái)在下(xià)降，居民提前还贷以降低成本，4月(yuè)沈阳、马鞍山等多地继续降低(dī)首(shǒu)套房利率，贝壳研究院数(shù)据显示百城首套主流(liú)房贷利率平均为(wèi)4.01％，环比3月继(jì)续回落1个BP。二是政策放松后，1、2月份(fèn)部分积压的还贷业务在3、4月(yuè)份办(bàn)理，这会推动(dòng)提前(qián)还(hái)贷规模走高(gāo)。

　　总的(de)来说，随着(zhe)理财市场好转，此前(qián)因居民少(shǎo)消费、少投资、少买房等(děng)积(jī)攒(zǎn)下来的超额储蓄已经开始部分(fēn)回流理财市场了，且5月初(chū)这一趋势还在延续。

　　往后(hòu)来(lái)看，理(lǐ)财(cái)市场和提前(qián)还(hái)贷在后续几个月里或(huò)继续成为超额存(cún)款的主要(yào)流(liú)向(xiàng)。

　　五一旅游人均消费水平未见明显改善或部分表明(míng)当下居民消费意愿依(yī)旧(jiù)偏弱(ruò)，考虑到超额储蓄的持有分化且(qiě)并非主要来自消费，后续(xù)超额储蓄对消费(fèi)的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)依(yī)旧偏弱。（详见(jiàn)《超额储(chǔ)蓄能(néng)否(fǒu)转化成超额消(xiāo)费》，2022.12.31）。同时，随(suí)着(zhe)前期(qī)积压的购房需求逐(zhú)渐(jiàn)释(shì)放(fàng)，房地产销售目(mù)前(qián)已经有走弱迹象，地产(chǎn)短(duǎn)期(qī)或不会成(chéng)为超储的主要流向。但是因(yīn)为按揭(jiē)利(lì)率存(cún)在明显利差，居民(mín)提前还(hái)贷行为或(huò)将(jiāng)延续。从(cóng)这个角度来看，主要因(yīn)为少买房、少投资而积攒下来(lá小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢i)的(de)储蓄，在理财市(shì)场环境好转和存款利率(lǜ)下滑的(de)背(bèi)景下或将继(jì)续回流(liú)到理(lǐ)财市场。

　　1 存款同比增速使(shǐ)用金融机(jī)构住户存(cún)款余额+4月新增(zēng)来进行估算

　　2早偿(cháng)率是指在个人(rén)住房抵押(yā)贷款(kuǎn)中债务人(rén)提(tí)前偿付的金额在资(zī)产(chǎn)池未(wèi)偿(cháng)本(běn)金余额(é)的占比

　　风险(xiǎn)提示

　　地(dì)产销售变动(dòng)超预期(qī)，超(chāo)额储蓄(xù)释放弱于预(yù)期，理财市场(chǎng)波动加大

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢