北(běi)京时(shí)间周五晚间，备(bèi)受关注的(de)4月美(měi)国非(fēi)农(nóng)数据出(chū)炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断了此前两个月连续环比下降(jiàng)的节奏；失(shī)业(yè)率(lǜ)继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略(lüè)有上升。

　　可以被(bèi)视作(zuò)利好(hǎo)的是，美国劳工部(bù)将今年2月走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受和3月非农(nóng)数据均大幅(fú)下修超7万(wàn)人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转换，本周持续(xù)承(chéng)压的美国地区(qū)银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数(shù)短线(xiàn)拉升35点；美(měi)国10年期国(guó)债收益(yì)率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级(jí)宏观(guān)分析师周之云告诉期货日报记(jì)者，周五晚间公布的非农数据远(yuǎn)高(gāo)于(yú)前值(zhí)且显著偏离投(tóu)行们预(yù)测(cè)的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月(yuè)份增加14.2万人后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅(fú)度达(dá)到9个月以来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注意(yì)到，美国(guó)4月非农数(shù)据公布后(hòu)，美股期(qī)货短线走(zǒu)低(dī)，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持(chí)续裁员，但不(bù)断下(xià)降(jiàng)却仍然高企的劳(láo)动(dòng)力(lì)需远远(yuǎn)抵消了(le)裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超过(guò)了信贷紧(jǐn)缩带来的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月非农就业(yè)的季节性因素相对于(yú)新(xīn)冠(guān)大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业人数的(de)增长(zhǎng)提供了5万(wàn)—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过(guò)，我们(men)还是应该(gāi)对就(jiù)业数(shù)据保持一定的(de)谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份的就业机会(huì)和(hé)劳(láo)动力流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续下降(jiàng)，为连续第(dì)三(sān)个月下跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指向(xiàng)了与(yǔ)其他(tā)劳动力市场数据相同(tóng)的方(fāng)向：劳动(dòng)力市场正在降(jiàng)温。包括最近几周的首次申请(qǐng)失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为(wèi)，加(jiā)息会导致(zhì)消费(fèi)者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经(jīng)济增(zēng)长。短(duǎn)期强劲的非农(nóng)就业数(shù)据(jù)会(huì)让市场对(duì)于下半(bàn)年货币政(zhèng)策放松进程有所改变，进(jìn)而对商(shāng)品(pǐn)的流动性溢(yì)价(jià)部分有所减少，但从中(zhōng)长(zhǎng)期来看，美国会继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后(hòu)市(shì)继续(xù)看(kàn)好贵金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非(fēi)农数(shù)据公布后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期(qī)将引导(dǎo)贵金属步(bù)入调整(zhěng)。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的(de)大幅(fú)冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市场预(yù)计5月是美联储最后一(yī)次加息，且预计9月(yuè)之(zhī)后可(kě)能降息(xī)，这导致美元名义利率回(huí)落，在通胀温和回落的情况下，美(měi)元实际利率有(yǒu)了明显(xiǎn)的下行。”广州(zhōu)金控期货研究所(suǒ)副总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如(rú)期加息25个基点，将政策利率联邦基金(jīn)利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗示(shì)加息临(lín)近尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数(shù)和美债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员会将(jiāng)密切关注未(wèi)来发布的信息，并评估其对货(huò)币政(zhèng)策的影响，且鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，美联(lián)储焦点仍在双(shuāng)重使命上(shàng)。这(zhè)意味(wèi)着美联储是否(fǒu)结束加(jiā)息需要(yào)看到通胀明显回落。至(zhì)于是(shì)否要(yào)开始降息，需(xū)要看到就业市(shì)场出现明显恶(è)化。从历史经验来(lái)看，美联储加息看(kàn)通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持续发(fā)酵、经济走弱预(yù)期升温叠(dié)加市(shì)场预期美联储年内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运(yùn)行。美国(guó)就业数据(jù)超预(yù)期，美债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金(jīn)属短线(xiàn)大幅(fú)下挫。这(zhè)份(fèn)超预期(qī)的非(fēi)农(nóng)报(bào)告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至(zhì)可能很快就需要降息，但就(jiù)业市场并不配(pèi)合，美国就业市场依(yī)然(rán)强劲，美联储可能在(zài)长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当前劳动力(lì)市场仍(réng)十分强劲(jìn)，美联(lián)储控通胀压力加大(dà)，这也(yě)就意味(wèi)着美联储可能会在(zài)较(jiào)长时(shí)间内维(wéi)持高利(lì)率(lǜ)环境，且(qiě)6月再次加息的预(yù)期开始回升。

　　“美(měi)国非(fēi)农数据强于预期或在短期提振美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率，从而(ér)打(dǎ)压贵金属的(de)涨(zhǎng)势，但(dàn)中期看，美联储5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息(xī)，货币政策(cè)进入新(xīn)阶段，市(shì)场将加(jiā)大对下半(bàn)年降息的(de)博(bó)弈，贵金属将获得提振而(ér)走(zǒu)强(qiáng)，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货贵(guì)金(jīn)属研究员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美(měi)国经济(jì)仍市场偏(piān)强运行一段时(shí)间(jiān)，失业率继续(xù)走低，但美联(lián)储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美债收益率持续下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前(qián)情况不同的是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价格(gé)对(duì)降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍(réng)有时间，美(měi)联储表(biǎo)示美国银行系(xì)统(tǒng)仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银行(xíng)系统风险并未解(jiě)除(chú)，在第一共和银(yín)行宣布被(bèi)接管(guǎn)收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银(yín)行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍(réng)在持续流出(chū)使银行融资(zī)成本正在攀升，信(xìn)贷收紧将不断向(xiàng)实体(tǐ)经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季(jì)度(dù)2.6％的增(zēng)速(sù)大(dà)幅放缓，而(ér)且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库(kù)存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升反映出(chū)一定的韧性。未(wèi)来(lái)随着(zhe)经济(jì)下行压(yā)力不(bù)断上(shàng)升(shēng)，市场预期(qī)下半(bàn)年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在(zài)风险和(hé)衰退的共同影响下(xià)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避(bì)险需求(qiú)提(tí)振下，贵(guì)金属价格有(yǒu)望再创历史新高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢(féng)低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨(zhǎng)期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上(shàng)是明显下降的。世(shì)界(jiè)黄(huáng)金协会公布的数据显示(shì)，今年第一季(jì)度剔(tī)除(chú)场外(wài)交易的全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽(suī)然各国央(yāng)行和中国(guó)消费者(zhě)需求较高(gāo)，但其余(yú)投资者购买(mǎi)量的减少抵(dǐ)消了(le)这(zhè)一增(zēng)长。其中对(duì)黄金(jīn)价(jià)格其(qí)关键作用的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四(sì)季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年(nián)同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币方面(miàn)的黄金需(xū)求为302.41吨，高(gāo)于去年同期(qī)的287.74吨，但低于(yú)去年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品需求下降28.67吨，去年(nián)同(tóng)期(qī)高(gāo)达(dá)270.67吨。白(bái)银(yín)方面，由(yóu)于美国经(jīng)济指标耐用品订单(dān)等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白银(yín)因(yīn)需求受经济(jì)下(xià)行拖累而涨幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金(jīn)银比价大概率继续(xù)攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个基点在(zài)议(yì)息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为(wèi)议息后的(de)乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极为乐(lè)观，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至创(chuàng)出了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目(mù)前欧美(měi)央行(xíng)加息(xī)靴子落(luò)地，且银(yín)行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属(shǔ)价(jià)格。此(cǐ)外(wài)，随着经济走(zǒu)弱(ruò)预期升(shēng)温(wēn)，预计美联储下半年大概率暂停(tíng)加息并将进入降息周期，实(shí)际利率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置价(jià)值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认(rèn)为(wèi)，对于黄金而言(yán)，市场寄希望(wàng)于美联储(chǔ)最(zuì)后一(yī)次加息(xī)落(luò)地然后转降息预期，从而刺(cì)激价格继续(xù)高走，从(cóng)这个角度考虑(lǜ)黄金确(què)实存在恢(huī)复(fù)上行趋(qū)势的可能性。但当(dāng)前(qián)美通(tōng)胀仍在高(gāo)位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没(méi)有结(jié)束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可(kě)能会(huì)维系较长一段(duàn)时间，且高(gāo)利率环境到(dào)底(dǐ)会对经济和金融市场产生(shēng)怎样的影(yǐng)响也未可知，因此在当前看多观(guān)点(diǎn)出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情(qíng)况(kuàng)下(x走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受ià)，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎为上。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受